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新華學院應屆畢業生初次就業率93.5%pk10計劃▓

發布時間:2019-04-09 17:03來源:www.spszyh.com北方百家財經字號:

(原標題:國金證券中國新華教育(02779)利潤增長超預期 入結構多元 擴張潛力強)

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業績點評

內容來自dedecms

益同增22%,凈利潤同增49%。中國新華教育(02779)發布截止2018年12月31日的FY2018業績公告,FY2018公司實現營業收入3.86億元,同比增長14%,包含其他收益的總收益為4.78億元,同比增長22%,凈利潤2.56億元,同比增長49%。調整其他收益后凈利潤同比增速為39%,利潤增長略超預期。

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注重成本費用控制,調整其他收益后凈利率提升約8pct。學生人數提升具有一定規模效應,學校利用率提升的同時毛利率有所提高,FY2018公司毛利率為60%,提高了3pct,銷售費用率維持在2%,管理費用率下降了5pct至15%,主要原因由于上市開支的減少,調整其他收益后凈利率提高了8pct,盈利水平有所提高,公司注重成本費用控制,對于利潤率水平提升明顯。

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凈利率提升15pct,除成本費用端影響外,受到其他收益同比增加71%影響。公司FY2018其他收益0.92億元,同比增長71%,對凈利率貢獻提高了8pct,其他收益主要包括了租金及物業管理收益、服務收益、按公平值計入損益計量的金融資產的已變現及未變現收益凈額以及利息收益等。其中占比最大是租金及物業管理收益和服務收益,合計約0.51億元,同比增長42%,這部分收益并非一次性影響,是可持續的。 dedecms.com

公司旗下三所學校經營穩步發展,兩所學校上調學費僅需備案即可,內外聯動,在手現金充足,無銀行借款,擴張可期。

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內生方面——

本文來自織夢

①公司旗下運營三所學校,新華學院(民辦本科),新華學校(中職)和臨床醫學院(獨立學院),截止20181231,共有在校生3.48萬人,同比增加3%。

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②新華教育提供高等教育及職業教育服務,注重應用型人才培養,專業設置靈活,根據勞動力市場需求及時做出調整,2018年,新增了符合產業需要的15個專業,包括城市軌道交通運營管理、物流服務與管理、數據科學與大數據技術以及健康服務與管理等新興本科專業。新華學院應屆畢業生初次就業率93.5%,較去年增長2.7%,考取研究生人數較去年增長20.3%,教學成果良好。

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③新華學院和新華學校2018/2019學年部分課程學費區間的下限提高了1200-2400元不等,學費提高的情況下新華學院本科新生報到率同比增長1.32%,新華學校2018/2019學年招生人數同比增長39%。新華學院及新華學校不再需要向主管政府部門申請批準上調學費,僅須向有關部門備案即可上調學費,學費調整更加靈活。

本文來自織夢

④根據與安徽醫科大學訂立的協議,公司自2018年開始運營臨床醫學院,于2018年9月實現首屆學生入學,目前在校生575人,臨床醫學院學生入學率于2018/2019學年創新高,達96%,在安徽省同類院校中排名第一。目前正與相關部門就臨床醫學院新校區的土地安排進行磋商,計劃分期建設新校區,校園一期工程預計將于2020年完工并投入使用,屆時可容納5,000名學生。 內容來自dedecms

⑤后勤服務及教育輔助服務有望帶來增量收入,使得收入結構更加多元化。 織夢內容管理系統

外延方面—— 內容來自dedecms

正值職教&民辦高校發展的紅利期——①國家全方位支持學歷制職教及高等教育的發展(《教育現代化2035》,《職教“二十條”》,《政府工作報告》等政策文件)。②獨立學院脫鉤是大趨勢。③《送審稿》發布以來,多家高校發布并購公告,高校并購的邏輯仍存。 織夢內容管理系統

截止20181231公司賬上現金及其等價物達18.6億元,無銀行借款,資金充裕,未來將重點收購或投資可授予學士學位且發展潛力大的本科院校(包括各省民辦大學和獨立學院)以及優質民辦大專及高職學校,擴張潛力較強。 內容來自dedecms

2019年2月2日,新華集團收到中標通知書,確認其就收購南京財經大學紅山學院(獨立學院)成功中標。新華集團已支付3.05億元人民幣初期資金,作為待商定的最終對價的一部分。有關收購紅山學院的應付總對價、支付條款及其他條款及條件,將由南京財經大學及新華集團進一步達成協議,訂立后會另作公告。截止2017年7月,學院有在校生8400多人。紅山學院其極好的區位和專業均能與新華教育現有院校(安徽省)形成極強的協同效應,有望進一步鞏固新華教育在長三角地區的優勢地位。 copyright dedecms

投資建議 本文來自織夢

不考慮紅山學院,我們預測公司FY19、20歸母凈利潤2.82/3.34億元,對應PE為13/11x。目標價4.0港元,維持買入評級。

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風險提示

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民促法落地存不確定性。各地民促法實施細則尚未完全落實,政策不確定性對公司的經營可能有一定影響。

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公司新收購學校管理運營存不確定性。公司擴張進程中新收購學校計劃并未完全完成,新收購學校的管理運營銜接尚具不確定性。收購紅山學院的正式協議尚未簽署公布。 織夢內容管理系統

招生不及預期。公司收入很大部分倚重學費收入,其驅動因素為入讀學生,如果招生不及預期,可能會影響公司的經營發展。 本文來自織夢

本?茖W院學額增長空間有限。作為民辦高等教育,受到政策影響和自身土地資源的局限,,可能學額無法持續增長。 織夢好,好織夢

師資力量可能受限。若擴張太快,師資力量可能有所受限,對教學質量有一定影響。 本文來自織夢

(財經窩小編:財經窩)

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