人妻推油

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宏觀喜憂參半 原油陷入分歧?

發布時間:2019-04-13 17:17來源:www.spszyh.com北方百家財經字號:

  宏觀層面喜憂參半。中國總理周一坦言經濟下行壓力加大;歐洲經濟持續走弱,領頭羊德國經濟前景也不樂觀;美國經濟數據偏弱,政府停擺創史上最長記錄,且因特朗普和民主黨在建墻問題上僵持不下,短期可能延續停擺,對經濟損害與日俱增。貨幣政策上,繼美聯儲鮑威爾發表鴿派言論后,上周多官員表態使加息預期再度弱化,歐央行推遲首次加息時點,疊加中國全面降準,全球流動性壓力降低,短期料能在經濟疲勢及內外部風險上起到一定對沖作用。

  供應方面,美國產量保持穩定,鉆井數有所下滑,EIA月報微幅上調美產量預期;12月歐佩克產量與出口同步下降,剖析數據發現主要減產國除沙特外,主要來自被協議豁免的伊朗與利比亞,協議內減產國整體產量不降反升,積極度存疑;從各國言行看,不應對1月減產執行情況過于樂觀,應保留謹慎態度。

  需求方面,12月主要經濟體油品消費整體向好,而多國經濟數據已陸續轉弱,來自新興經濟體危機等內外部經濟隱患正向需求傳導,中國總理更坦言“經濟下行壓力加大”,我們對今年全球原油需求增量保持較消極的觀點;從微觀角度看,美國汽油需求增長已接近尾聲,煉廠季節性檢修將至,施壓需求。

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  庫存方面,OECD庫存連續四月高于五年均值,浮倉庫存連續兩月大增,庫存壓力仍大;美國商業原油、庫欣及汽油庫存均處高位,一季度消費淡季期間繼續累庫難以避免。

  資金方面,美國政府關門致使WTI持倉數據仍未更新;布倫特總持倉與基金多頭自低位小幅度回升,持續數月的資金流出暫緩,持續性有待觀察。近幾月市場風險偏好持續降低,美股雖有所反彈,但在經濟形勢走弱大背景下,資金或會繼續降低風險資產的配置權重。

  價差方面,月間價差雖仍為全線contango結構,但布油月差已出現從中遠端蔓延至近端的回升,表明近期現貨市場較好,投資者對未來油市基本面的悲觀預期有所淡化。布美價差上周高位窄幅波動,而兩油基本面差異暫未有更大變化,維持短中期布美價差中高位運行的觀點。 織夢好,好織夢

  本期結論

  由中國降準、美聯儲鴿派加息及減產預期帶動的油價反彈勢頭有所放緩,近日油價觸及關鍵壓力帶后步入震蕩。目前看,金融市場氛圍回暖、美股連漲對油價起到一定支撐,盤口走勢較穩;而基本面除OPEC+減產積極度存疑外,宏觀形勢及一季度累庫隱憂仍在壓制油價上行空間,短期市場分歧大,進一步上漲需要更多利好刺激,關注減產細節指引。

  展望中期,OPEC+產量下滑、伊朗豁免到期、美國管線與港口、經濟與金融市場等因素凌亂復雜,制定策略難度大;基于對減產規模不變與宏觀經濟弱勢的假設,維持對油價中低位寬幅震蕩運行的判斷,關注月差曲線變化指引。

  本期策略

  1、短期:多空分歧大,油價或震蕩為主;激進者關注布油63附近壓力帶表現。

  2、中期:維持上期觀點,中低位寬幅震蕩機會大。

  3、布美價差:保持中高位運行觀點。

  (周期備注 短期:1~2周;中期:1~2個月;中長期:2-4個月)

  風險提示:OPEC減產額度分配與1月產量、美政府停擺、機構月報 內容來自dedecms

  一、行情回顧

  上周國際油價在沙特積極減產,伊朗原油出口大降,美國經濟數據向好,美聯儲加息態度軟化,美股回升,美元走弱等宏觀經濟和基本面多重因素影響下,延續2019年以來低位反彈走勢,布倫特原油迎來八連漲,上周五(1月11日)首次出現回落;沙特12月大幅削減原油產量和出口,領銜OPEC提前減產,美國非農就業數據強勁,國際油價盤中走高,但尾盤跟隨美股下跌,縮小漲幅;而后兩日,美聯儲發表鴿派言論,表示將依照經濟情況調整加息步調,美股上行,美指大跌,提振美元計價商品價格;1月10日,EIA報告顯示美國原油庫存減少,但成品油大量累庫,能源消費呈轉淡跡象,限制油價漲幅;

  二、 油市焦點

  美聯儲加息態度有所轉變,發表鴿派言論

  鮑威爾與兩位前任美聯儲主席在美國經濟協會上公開探討了美國經濟前景,鮑威爾一改上次對市場的“冷漠”態度,強調政策并不死板,,或將視情況改變收緊貨幣的步調,緩解市場擔憂。鮑威爾表示,“尤其是考慮到我們已經看到的溫和通脹數據,我們在觀察美國經濟數據變化時將保持耐心!滨U威爾還補充稱,如果美聯儲的縮表計劃出現問題,他將毫不猶豫地改變計劃。
本文來自織夢


  美國政府依舊處于停擺狀態

  美國政府停擺如今已經進入第四周,但截至目前仍沒有看到解決的可能。據美國有線電視新聞網報道,一位匿名的白宮高級官員對CNN表示,如果政府方面和國會、民主黨的談判持續僵持,美國總統特朗普現在傾向于宣布國家進入緊急狀態,以確保南部邊境墻計劃能夠獲得來自軍方的資金支持。

  美國最新非農就業數據強勁

  非農數據方面顯示,美國12月新增就業崗位增加31.2萬,為2月以來最大增幅,且薪資增長錄得近十年最佳水平,顯示經濟持續走強,緩解對經濟成長大幅放緩的擔憂。

  EIA報告預計美國原油產量2019年續增

  EIA短期能源展望顯示,2018年美國原油產量接近1100萬桶/日,打破1970年創下的記錄;預期2019年美國原油日產量將增加114萬桶至1207萬桶/日,到2020年將增加79萬桶至1286萬桶/日;需求方面,EIA預計2019年美國原油需求增速為31萬桶/日,此前預期為33萬桶/日,將2019年全球原油需求增速預期上調2萬桶/日至154萬桶/日;

  12月歐佩克整體減產53萬桶/日(P6解讀) 內容來自dedecms

  彭博調查顯示,2018年12月份歐佩克原油日產量3260萬桶,比11月份原油日產量減少53萬桶;12月份沙特原油日產量1065萬桶,比11月份原油日產量減少42萬桶。數據還顯示,12月份利比亞原油日產量100萬桶,比11月份日產量減少11萬桶,其中該國最大的油田沙拉拉油田因為12月中旬遭遇武裝沖突而關閉。伊朗原油日產量292萬桶,比11月份原油日產量減少12萬桶。自5月份特朗普宣布對伊朗進行制裁以來,伊朗原油日產量減少了23%。

  OPEC減產豁免國紛紛透露增產意愿

  利比亞國家石油公司表示,如果安全局勢好轉,利比亞計劃到2021年原油日輸送量達到210萬桶,目前該國產量為95.3萬桶/日,此前因Sharara油田被封鎖,令該國日均產量減少逾30萬桶。委內瑞拉總統馬杜羅:委內瑞拉計劃今年生產250萬桶/日石油,而彭博數據顯示,12月該國產量僅為122萬桶/日。

  沙特減產態度積極,希望提振油價

  據外電消息,一位OPEC官員稱,沙特計劃到1月底前將原油日出口量調降至710萬桶左右,希望以此提振油價升至80美元上方,以滿足支出計劃。沙特上月原油出口量約為730萬桶/日,已然低于11月的790萬桶/日和10月的770萬桶/日。

  俄羅斯1月份產量略有下降 內容來自dedecms

  消息人士稱,俄羅斯1月1-10日產油規模已經從上月創下的1145萬桶/日記錄高位降低至1138萬桶/日,較減產協議基準低3萬桶/日。

  伊朗1月原油出口可能保持清淡

  據船運數據和行業消息人士,在遭遇美國制裁之際,由于難以尋獲新的買家,伊朗1月的原油出口將連續第三個月保持清淡,即便部分傳統的伊朗原油客戶已經被美國所豁免;此前一名伊朗官員稱,所有獲得美國豁免、可繼續從伊朗進口一定數量原油的國家都遵守了美國制裁規定,沒有增加進口量,但該官員認為伊朗可望找到新的石油買家。

  韓國計劃重啟伊朗原油進口

  據外電消息,韓國最大煉油廠負責人表示,韓國石油買家預計將在1月底或2月初重啟伊朗的石油進口。

  OPEC 產量及出口量變化專題研究

  2019年初始,數據顯示12月OPEC整體產量下降,沙特削減對美國出口量,疊加美國最新非農就業數據強勁,鮑威爾發布鴿派言論安撫市場情緒,美股止跌企穩,且中國央行降準釋放流動性,油市及宏觀情緒皆得以提振,國際油價一路反彈;但通過分析OPEC各產油國具體產量及進口量變化,發現協議減產國整體產量不降反增,減產貢獻主要來自于取得豁免的伊朗、利比亞,OPEC減產積極度依舊存疑。 本文來自織夢

  12月份OPEC總產量減少53萬桶/日,其中豁免國減產61萬桶/日,而協議減產的11個國家產量整體反而增加8萬桶/日,減產積極性不足。減產貢獻主要來自于伊朗和利比亞,伊朗受美國制裁影響,原油出口遇阻,之前豁免的八個地區并未加大原油進口,這也導致了伊朗原油產量持續下降;而利比亞最大油田Sharara油田自12月初被當地部落占領以來,仍然處于停產狀態。該兩國產量變化也造成了OPEC+領先于協議約定時間,提前進行減產動作的“假象”。

  12月份OPEC出口量大減,其中沙特主要削減了對美國和中國出口,伊朗受制裁影響出口慘淡,對中國出口量大減,印度成為其主要出口國。

  結合中國海關總署進口數據,中國12月到港原油海運進口量處于1035萬桶/日高位,月環比減少12萬桶/日,而彭博數據顯示,12月OPEC對中國原油出口減少約122萬桶/日,伊朗減幅最大,約為66.8萬桶/日,如果數據屬實,中國從非OPEC國家進口量需大幅增加,而短期內原油進口結構不大可能發生如此大的變化,由于伊朗通過關閉航運雷達等方法逃避監測,其實際出口削減量料沒有數據顯示的那么多。

  綜合看,12月OPEC整體產量和出口量大減可能引發市場過度解讀,提振油價走高,通過細化分析可以得知,除沙特削減出口欲提振油價,態度較為堅定以外,其他協議減產國積極性不強,減產執行力依舊有待考察;伊朗出口減少幅度料不及數據所示,需重點關注中國民營企業原油進口配額減少,印度通過減免從伊朗進口原油預扣稅款,加強貿易合作對伊朗原油出口的影響。

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  進入2019年1月,OPEC減產依舊面臨挑戰,協議豁免國紛紛表露出將加大原油供應;1月OPEC+若要滿足減產協議,11個減產國任務加重,從數據與各國言行看,對執行情況不應過于樂觀,需保留謹慎態度。返回期貨首頁,查看更多>>

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(財經窩小編:財經窩)

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