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歷史總是驚人的相似!1825年金融危機就暗示了今天新興市場危機?pk10計劃▓

發布時間:2019-04-06 01:02來源:www.spszyh.com北方百家財經字號:

摘要:以史為鑒!1825年世界金融危機就暗示今天的新興市場的貨幣危機?

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新興市場貨幣危機頻發!

【一牛財經】訊:要說今年,新興市場經濟真可謂“多事之秋”,先是阿根廷,現在是土耳其爆發“貨幣危機”。下一個面臨金融或者貨幣危機的國家可能是一系列新興市場經濟體中的任何一個。

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至于原因嘛,一牛財經此前《土耳其、阿根廷、俄羅斯!為何新興經濟體頻發貨幣危機?原因是…》文中就解釋過了,主要在于它們已經危險地、過度地依賴美元和其他外幣借貸。

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據國際清算銀行(Bank for International IS)的數據顯示,截至2017年底,新興市場的公司所欠3.7萬億美元債務,這幾乎是他們2008年所欠債務的兩倍,甚至比1997年的亞洲金融危機和1994年的墨西哥的“龍舌蘭”危機還要大。

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1825年金融危機或預示了今天新興市場的危機

但是,新興市場危機的根源可以追溯到史冊上。 本文來自織夢

對此,著名的金融學教授邁克爾·佩蒂斯(Michael Pettis)敦促我們把目光投向19世紀初的歐洲,就在拿破侖戰爭剛剛結束之后。因為1825年引發第一次真正的全球危機的金融條件和創新,而在許多方面,類似于導致土耳其和阿根廷目前岌岌可危的貨幣危機。

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下面一牛財經小編就和大家一起來看一段過往的全球金融史。 copyright dedecms

話說,在1815年,6月18日晚,英國、普魯士等“反法聯軍”在滑鐵盧大敗當時的法國的皇帝——拿破侖。大家也知道,戰敗以后,戰敗國就需要向戰勝國“賠款”,所以在11月,法國突然欠了歐洲其他國家一大筆錢——7億法郎,而且當時簽署的協議是這筆錢將在未來五年內支付。 織夢好,好織夢

那么有人可能會對一牛財經小編說,7億法郎不多!確實,,今天看來,不多,不過在1825年,這一數字還是很龐大的,因為它相當于法國年GDP的20%左右,如下圖所示: dedecms.com

如一牛財經上述所述,這對法國來說是個艱難的要求。一方面,之前的戰爭已經讓法國的國庫空虛;另一方面,當時的法國的可信度同樣是無效的,因為它已經拖欠了以前的主權債務,這意味著法國將不得不為債務支付高得離譜的利率,以吸引買家承擔這一風險。事實上,在1816年,它被迫以12%的高利率發行短期國債。 織夢內容管理系統

然而,在某種程度上,憑借著高利率的國債,法國取得了勝利。這一壯舉不僅恢復了其公共財政,而且對全球也產生了更大的影響。外國對為償還戰爭債務而發行的法國債券的意外熱情,催生了一股無國界的流動性激增,這也將很快成為全球第一次放貸熱潮的關鍵早期組成部分。 本文來自織夢

當然,法國的財政復蘇始于世界上最受尊敬的金融家之一、英國銀行家、巴林兄弟公司(Bling Brothers&Co)的負責人之一的亞歷山大·巴林(Alexander Bling),以及荷蘭銀行霍普公司(Hopch&Co)倫敦分行的幫助。實際上,從1817年開始,巴林向法國發放了一系列貸款。在承銷貸款后,巴林出售了債券,眾所周知,政府債券是要通過二級市場向投資者提供的。 本文來自織夢

起初,法國戰爭債券的收益率為8-9%。但隨著更多的發行,擴大了公共市場的規模,此外,隨著公眾對巴林信心的增強,歐洲公眾越來越渴望投資。 copyright dedecms

正如查爾斯·金德伯格(Charles Kindleberger)在西歐金融史中寫道的那樣,1818年,由巴林兄弟領導的最后一筆貸款以面值67%的價格發放。到1821年,該債券的發行價為87%;在兩年內達到90%(這意味著收益率為5.6%)。這使得法國發行債券的成本越來越低。

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當然,隨后,投資者的構成也發生了變化。大部分,大約五分之三是在法國買的,其余的在倫敦和阿姆斯特丹。實際上,最終,在1817年發行的3億法郎貸款中,約有三分之一在倫敦結束了交易。

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此外,普魯士(德國)知道法國的賠款馬上就要到了。但由于其經濟仍飽受戰爭蹂躪,德國希望盡快獲得這筆錢。為了渡過難關,普魯士聘請了總部位于法蘭克福的著名羅斯柴爾德銀行承銷一筆價值2000萬普魯士地中海元的債券發行。

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拉丁美洲的債務盛宴

而隨著對歐洲的投資被精心挑選,所有這些額外的資本不得不流向某個地方。而當時除了歐洲(尤其是英國),最受投資者歡迎的是拉丁美洲國家,這些國家的回報率遠高于令人沮喪的4%的英國國債收益率。當然,地緣政治因素也將英國變成了新興市場的多頭。 dedecms.com

拉丁美洲的債務盛宴始于1822年,當時向哥倫比亞提供了大量貸款,當時大量的記者和投資顧問將其譽為“下一個美國”。接下來是智利、秘魯、墨西哥、巴西、危地馬拉、瓜達拉哈拉市和布宜諾斯艾利斯發行的大量債券。 織夢內容管理系統

當然,全球投資熱潮并不局限于拉丁美洲(無論是真實的還是想象中的)。與丹麥、希臘、葡萄牙、那不勒斯、奧地利和俄羅斯一樣,大西洋彼岸也大量發行了巨額主權債務。 內容來自dedecms

佩蒂斯寫道:“這一事件以及隨后發生的所有事件令人震驚的是,在寬松貨幣時期,避險情緒是多么迅速地消失了。但當貨幣開始緊縮時,恐懼也同樣迅速地卷土重來!

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 金融繁榮讓位于世界經濟蕭條 織夢好,好織夢

隨著資金從英國流入新興市場,英格蘭銀行的黃金儲備急劇減少,從1824年的1400萬英鎊下降到1825年末的200萬英鎊。為了阻止資本流出的趨勢和重建外匯儲備,英格蘭銀行提高了利率。 內容來自dedecms

而借貸成本的突然上升,首先沖擊了英國的銀行體系。 內容來自dedecms

1825年12月,兩家倫敦銀行的倒閉引發了恐慌,隨后導致更多的銀行倒閉,因為儲戶撤資,貸款接受者違約。 內容來自dedecms

據佩蒂斯教授的數據和話說,當時,英格蘭和蘇格蘭806家銀行中有76家倒閉。而在更廣泛的英國經濟中,需求出現了“內爆”。

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幾個月后,這場金融危機就蔓延到了整個歐洲。隨著整個歐洲大陸的銀行系統緊緊抓住貨幣,流動性崩潰了。由于新的跨大西洋金融聯系,歐洲的緊縮資金也打擊了拉丁美洲。實際上,到1829年,除巴西以外的所有拉丁美洲主權國家都已違約。 織夢好,好織夢

以史為鑒!今天新興市場的危機似曾相識

事實上,近兩個世紀過去了,目前全球金融情況并沒有多大變化。對此,佩蒂斯教授在回顧1825年的金融危機和隨后的數十次金融危機以后,教授認為,目前全球金融危機主要有2種,具體來看:

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第一類:那些在全球化周期中遭受打擊的國家,當時國際金融中心仍在刺激流動性。這類金融危機肯定會具有破壞性和戲劇性,想想1994年墨西哥“龍舌蘭”危機和1997年亞洲金融危機。但它們很少是“災難性”的,由于全球對大規模債務問題的穩定需求,融資壓力往往是暫時的,隨后市場會逐漸地復蘇。

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(財經窩小編:財經窩)

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