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可轉債投資性價比下降 部分可轉債基金“邊打邊撤”

發布時間:2019-04-15 10:18來源:www.spszyh.com北方百家財經字號:

【可轉債投資性價比下降 部分可轉債基金“邊打邊撤”】今年以來,除了主動股票基金賺錢效應凸顯外,,股市的上漲也帶動可轉債資產價格的快速攀升,不少可轉債基金斬獲不俗收益。然而,在股市調整預期,可轉債平均價格逼近120元、溢價率高企的當下,部分基金經理認為可轉債投資性價比在下降,有的存量可轉債基金已經“邊打邊撤”。(中國基金報)

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今年以來收益率超過20%的可轉債基金一覽 copyright dedecms

  今年以來,除了主動股票基金賺錢效應凸顯外,股市的上漲也帶動可轉債資產價格的快速攀升,不少可轉債基金斬獲不俗收益。

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  然而,在股市調整預期,可轉債平均價格逼近120元、溢價率高企的當下,部分基金經理認為可轉債投資性價比在下降,有的存量可轉債基金已經“邊打邊撤”。 內容來自dedecms

  可轉債投資性價比下降 織夢好,好織夢

  今年股市的上漲讓可轉債基金收獲不俗的收益。

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  數據顯示,目前市場上具有可統計數據的44只可轉債基金(A、C份額合并計算)今年以來平均收益率為13.55%,華富可轉債、博時轉債增強A兩只基金收益率皆超過25%,不輸很多主動偏股基金收益。

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  其中,今年收益率超過20%的可轉債基金就多達12只,占比27.3%。而銀華中證轉債指數增強B、東吳中證可轉換債券B兩只投資可轉債市場的分級B基金,今年收益率更是分別高達71.04%、68.04%。 織夢好,好織夢

  但在轉債基金賺錢效應發酵的同時,可轉債價格的攀升和高溢價率也引發業內人士的擔憂。

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  北京一家中型公募績優基金經理認為,目前可轉債對應的正股以中小盤股票為主,這類品種股性較強、債性偏弱,在當前市場的位置上,可轉債的波動性類似于股票,而且多數處于高溢價狀態,持有到期也是虧損的狀態。 織夢好,好織夢

  該基金經理分析,不少可轉債設置了到期贖回條款和有條件贖回條款,如果在轉股期內,上市公司股價連續30個交易日或至少15個交易日收盤價漲幅超過當期轉股價格的30%,上市公司有權決定以債券面值和當期利息價格贖回尚未轉股的可轉債,如果沒有及時轉股也會吃虧的。

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  該基金經理稱:“很多可轉債條款約定了上市6個月后可以轉股,而且設置了針對正股漲幅的強制性的轉股條款,目前不少轉債價格達到120元了,繼續持有的性價比并不是很高! dedecms.com

  數據顯示,截至4月12日收盤,153只可轉債平均價格為117.1元,平均轉股溢價率為17.2%,其中,價格在120元以上的可轉債多達46只;95只可轉債持有到期的收益率為負值,占比高達62.1%,17桐昆EB、特發轉債到期收益率甚至超過-10%。

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  北京一家次新公募高管也表示,當前可轉債價格確實有些高了,不少轉債價格在120元以上,轉債的溢價率也比較高。而且,即便股市繼續上漲,轉債價格漲不過正股價格,但一旦市場調整,流動性欠佳的轉債可能會損失浮盈,因此,他所在公司的存量轉債“邊打邊撤”,正在逐步退出市場,持有個券也是注重優中選優。

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  在他看來,去年12月和今年1月初才是可轉債最好的投資機遇期,從債券投資的角度而言,寧可參與有波動的可轉債,也不要下沉評級去做信用債!叭绻麖男庞脗耐顿Y邏輯看,貨幣的寬松和疏通寬貨幣到寬信用的過程,會導致經濟觸底反彈,引發持續股市的好轉,在信用債、可轉債反彈過程中,高彈性的轉債回報要遠遠高于信用債下沉的收益! copyright dedecms

  可轉債市場流動性在好轉 dedecms.com

  除了對可轉債市場價值的分析外,也有不少業內人士擔心可轉債市場的流動性不佳,可能對投資帶來的負面影響。 內容來自dedecms

  上述北京基金經理認為,目前轉債市場流動性較差,小的轉債流動性只有幾個億,部分小的轉債交易中對手盤稀缺,交易操作的難度會增加。 織夢好,好織夢

  上述次新公募高管也表示,目前轉債市場整體機會并不是很好,除非未來股市會出現大牛市,可轉債平均歷史高價達到130元以上。如果未來股市調整了,轉債流動性不佳,只能看著價格往下跌。

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  也有部分業內人士認為,可轉債的市場需求大,疊加市場擴容、股市好轉也對轉債市場流動性形成利好。

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  北京一家中型公募總經理表示,他所在的公募目前有一只基金偏重可轉債投資,今年為投資者賺取了不俗的收益。今年可轉債現在總體上還是偏低估的:一方面,可轉債波動比股票更小,收益比純債要高,雖然市場低迷時缺乏流動性,但市場上漲時流動性會更好一些;另一方面,他所在的公募結合量化投資來進行可轉債的精選,目前轉債的風險收益比仍然比較高,雖然轉債價格較高,而轉債仍舊是風險收益比較好的投資品種。 dedecms.com

  他說:“近兩年可轉債市場快速擴容,存量可轉債很快超過100多只,隨著公司發行可轉債的增多、市場人氣的活躍,目前市場對可轉債的投資需求也在增長,越來越多的資金在關注可轉債,該類資產也從小眾品種開始受到投資機構越來越多的關注和重視! 織夢好,好織夢

  事實上,今年以來可轉債發行規模確實在快速擴容。數據顯示,截至4月12日,今年以來公告發行的可轉債數量就達到56家,合計擬發行規模達到1466.17億元,比去年全年總規模還高出84.76%。其中,中信銀行發行轉債規模高達400億元,平安銀行、江蘇銀行分別發行260億元、200億元,3家銀行可轉債發行規模就達到860億元,接近發行總規模的六成。

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(財經窩小編:財經窩)

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